东海渔民徐福被渔霸何仁斋逼租，惨死海上后，其妻又被迫当奶妈抵债。十年以后，何仁斋之子子英由徐妈哺育长大；徐妈的孪生子女小猫小猴兄妹俩也由祖母抚养到十岁。一天，徐妈闻知婆婆病危，失手打破何家一件古董，被逐回家。又过了八年，小猫小猴已经成人，继承父业，仍租何家渔船出海捕鱼。子英则秉承父命出洋攻读渔业。他与徐家兄妹从小在村里长大，临行到海边告别，小猫小猴唱《渔光曲》相送。徐妈夜间补渔网，渐渐发现自己看不清东西，未几即双目失明。不久，东海渔村遭海匪洗劫，徐家兄妹偕盲母流落上海，兄妹俩找不到工作，出去拾垃圾。偶然发现傻傻的哥哥有喜剧脸，妹妹唱歌也很好，于是跟舅父卖唱度日。何仁斋也迁居上海，与梁月波合办华洋渔业公司，续娶交际花薛绮云为妻。两年以后，子英学成回国，遇见徐家兄妹，正巧他们刚被无罪释放，买了肉准备给妈妈补补，谁知道回家发现一片废墟，妈妈和舅舅都死了，子英掏出百元钞票相助，妹妹不要，于是他把他们带回自己家。何父回来，把他们赶了出去，子英和他大吵。他上楼后，想着梁串通薛绮云席卷何家资财潜逃，又怕被问责，又气又急，拿出手枪自杀了。子英深悟自己改良渔业的主张无法实现，决定与徐家兄妹同到渔船劳动。不幸的是，小猴因捕鱼受重伤致死，临死，他央求妹妹唱《渔光曲》诀别 。