民国初年，身怀绝技、杀富济贫的燕子李三因被好友玉大兽出卖，被官府逮捕，一代大侠命丧黄泉。李三有一个名为李显的师弟，本领不在李三之下。玉大兽欲斩草除根，杀掉李显，因而在李三坟前设伏。李显在一个小孩的提醒下杀出重围，但身负重伤，被日本郎中五咸所救。逃出的李显收小孩为徒，为其起名李云龙。从此，云龙与云飞、云馨成了燕子门的正式传人。在师父、师兄、师姐的调教下，云龙的武功后来居上，深得李显喜爱。转眼间，燕子三杰长大成人。李显命云飞、云龙诛杀玉大兽。途中，云飞意外得知云龙竟是玉大兽的儿子。年少气盛的云龙杀了玉大兽后，又触犯门规杀了玉大兽的小妾和仆人。云龙将玉大兽的人头挂在十字街头的旗杆上，北京城内百姓争说燕子李三重现江湖。归山后，云飞将滥杀无辜的罪名揽到自己身上，将功劳全部归于云龙。云龙自以为武功好便可横行天下，一副飘飘然的模样。李显派云飞下山为燕子门南下打前站。云飞、云馨从小青梅竹马，即将分别时依依不舍。李显带着云馨、云飞和云龙会合，在济南以“大名当”为掩护，重操走镖旧业。云龙一直暗恋着师姐云馨，但云馨心里只有师兄云飞，只将云龙看作弟弟。云飞在得知云龙的心思后有意冷淡云馨，希望云龙能遂心愿。李显见三人关系纠结，怕照此下去耽误修炼，于是立下新门规，规定三人只能有手足之情，不能有男女之爱。云馨一气之下离开了香堂。醉酒的云馨将云龙误认为云飞，靠在他胸前说情话，此情此景被李显撞破，斥责云龙违反门规，酒醒的云馨更是误会云龙轻薄自己。云龙百口莫辩，五咸借机教唆云龙离开燕子门自立门户。云飞被进步青年白凝的爱国热情所感染，在她的影响下，加入了地下党组织的光明补习社。云飞将白凝介绍给云馨认识，云馨却误会了二人的关系。为了找回云龙，云飞意外被捕。在白凝等人的积极营救下，云飞获救，这让他对地下党有了更深刻的认识。五咸将燕子门视为大患，让日本间谍桂芳施展美人计蛊惑云龙。桂芳从云龙口中套出了燕子门的秘密据点，并设计打伤了李显。云飞查到桂芳与日本特务机关有勾结，出言提醒云龙，云龙却误会云飞嫉妒他。云龙被桂芳注射了终身戒不掉的毒品，成为五咸的棋子。日本战败后，李显找五咸了结过去恩怨。临走前，他给云飞、云馨定了亲，并嘱托云飞，如云龙还知悔改，就让他重回燕子门，如仍不悬崖勒马，就废去他的武功。李显欲杀五咸，却被云龙所伤。云龙将师父李显打死，逃之夭夭。桂芳自杀后，云龙越发肆无忌惮，他投靠军统成为一名军官，吃喝嫖赌抽样样不落。云飞几次规劝无果，不得不与云馨联手，将穷凶极恶的云龙杀死 。