相传在遥远的年代，深居峨眉仙山千余载的白蛇、青蛇因羡慕人间幸福自由的生活，双双化为美丽少女白素贞和小青，来到西子湖畔。桃红柳绿的春色，男男女女的游人，使她们赞叹不已，流连忘返。恰巧，断桥处走来一位扫墓而归的男子许仙，他的翩翩风度、忠厚神态吸引了白素贞，她和小青呼风唤雨，与许仙借伞为约，红楼相见。双方倾诉衷肠之后，爱慕之情油然而生。小青从中牵线为媒，当即完婚，结为夫妻。他们迁居镇江，开设保和堂药店行医治病，深受邻里八方尊敬爱戴。美满的姻缘却为恶僧法海不容。他妄想欺骗许仙，离间夫妻感情，许仙听之不信。时值端阳佳节，许仙好意劝妻畅饮雄黄酒一杯，白素贞把酒饮下，顿时现了真形，吓昏许仙。白素贞悲伤万分，星夜上昆仑山上盗取灵芝仙草，将许仙救活。哪知许仙上金山寺还愿，被法海囚禁。白素贞携小青赶来，谴责法海不义。法海拒不放人，白素贞无奈，水漫金山。领水族同法海及神将激战了一场，白素贞终因腹内已有七月胎儿，战败而归。白素贞和小青来到断桥，故地重现，触景生情，感慨万分。许仙挣脱枷锁也逃至断桥。小青盛怒之下欲杀许仙。白素贞怨爱交织，诉说许仙负心背盟。许仙惭愧莫及，发誓爱深情坚，夫妻言归于好。回到红楼生一娇儿，生活无比恩爱幸福。法海并不就此罢休，去梵宫借取金钵一件，前来捉拿白素贞。白素贞被金钵吸走，与许仙父子生死离别，悲痛欲绝，最后被压在雷锋塔下。春秋更替，光阴流逝，小青为姐报仇，练就武艺。她用火葫芦烧死法海，击毁雷锋塔．救出白素贞。